概述：整體來看，1月份熱卷行情在4100-4250之間波動。春節假期期間累庫較多，市場成交尚未完全恢復，預計短期內或將繼續以震蕩趨勢運行為主。

截止2月3日，指數方面，國內熱卷指數為148.63，月環比上漲0.90%，較去年同期下降15.00%。價格方面，據Mysteel數據統計，現全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4209元/噸，月累計上漲57元/噸。庫存方面，截至2月3日全國熱軋板卷社會庫存為311.09萬噸，較上月增98萬噸。

一、國內市場熱軋板卷供應情況

圖1：熱軋板卷周產量（分年度）

數據來源：鋼聯數據

Mysteel調研，2023年1月27日監測的37家熱軋板卷生產企業總計64條產線實際開工條數51條，整體開工率79.69%，周環比與上周增加1.56%；本周鋼廠產能利用率為78.07%，周環比上升1.18%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產量為10.30萬噸，周環比減少0.93萬噸；因不飽和生產而影響的日均產量為2.81噸，周環比增加0.35萬噸；本周鋼廠實際產量為305.59萬噸，周環比增加4.62萬噸；鋼廠廠內庫存為96.75萬噸，周環比增加14.15萬噸。具體熱軋商品卷總量約為207.65萬噸，周環比增加4.43萬噸；內部供料總量約為97.94萬噸，周環比增加0.19萬噸。

二、海外需求回暖，海內外市場價格同步上行

（一）出口價差

圖2：熱軋板卷進出口走勢圖

數據來源：鋼聯數據

截止至2月3日，國內天津港出口價格較國內高508.5元/噸，約75.27美元/噸，較上月增加23.95美元/噸，其中出口價格月環比上漲164.4元/噸左右，國內滄州熱卷價格月環比漲10元/噸左右。由此可見，近期內貿市場整體呈現弱勢，出口價格受成單較好影響下行幅度不大，2月份全球市場回暖，或將繼續刺激出口成單。

（二）進出口量

圖3：熱軋板卷進出口量

數據來源：鋼聯數據

12月熱軋板卷出口數量為95.56萬噸，環比增16%；12月熱軋板卷進口為10.59萬噸，同比減14%。詳見圖3。就目前來看，目前海內外價差基本波動運行，海外需求回暖，成交有所增加。

三、2月初因春節累庫，市場成交尚未完全恢復

（一）庫存方面

圖4：熱軋板卷社會庫存（分年度）

數據來源：鋼聯數據

據Mysteel調研數據顯示，截至2月3日全國熱軋板卷社會庫存為311.09萬噸，較上周增加40.81萬噸，較去年同期增加69.75萬噸。

（二）需求方面

1月份，制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升3.1個百分點，升至臨界點以上，制造業景氣水平明顯回升?！钠髽I規?？?，大型企業PMI為52.3%，比上月上升4.0個百分點，高于臨界點；中、小型企業PMI分別為48.6%和47.2%，比上月上升2.2和2.5個百分點，均低于臨界點。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，新訂單指數高于臨界點，生產指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低于臨界點。生產指數為49.8%，比上月上升5.2個百分點，表明制造業生產景氣水平較快回暖。新訂單指數為50.9%，比上月上升7.0個百分點，表明制造業市場需求有所回升。原材料庫存指數為49.6%，比上月上升2.5個百分點，表明制造業主要原材料庫存量降幅明顯收窄。從業人員指數為47.7%，比上月上升2.9個百分點，表明制造業企業用工景氣度有所上升。供應商配送時間指數為47.6%，比上月上升7.5個百分點，表明制造業原材料供應商交貨時間延長情況有所改善。

四、1月熱卷價格觸底反彈，需求小幅回升

（一）熱軋板卷市場價格

圖5：國內4.75mm熱軋板卷均價走勢圖

數據來源：鋼聯數據

截至2月3日，4.75熱軋板卷全國均價4209元/噸，較上一交易日下跌18元/噸。其中主要城市價格為上海4130元/噸，沈陽4050元/噸，天津4090元/噸，樂從4150元/噸，武漢4140元/噸，成都4280元/噸，西安4370元/噸。

圖6：國內25個主要地區熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅

數據來源：鋼聯數據

（二）成本利潤

圖7：熱軋板卷成本利潤

數據來源：鋼聯數據

截止至2月3日，據Mysteel測算熱軋生產成本為4367.69元/噸，較上月增加169.83元/噸，Myspic熱卷價格指數為4177.37元/噸，月環比上漲47.28元/噸，熱軋盈利為-190.32元/噸，月環比反向擴大122.56元/噸。目前鋼廠虧損情況加劇，低于去年鋼廠盈利水平約136.74元/噸。目前來看，目前板材生產端虧損情況開始轉弱。

五、國內市場分析總結

2月基本面來看，年后市場信心較強，除華東以外，其余地區漲價意愿并不強烈。目前商家與下游端在下周預期復工，剛需采購會略有釋放，而當前庫存累增暫無太超預期。目前庫存分布格局依然偏健康（華東地區庫存累積的不多）對于盤面以華東地區價格定價的結構看，原產地庫存壓力增加，而消費地庫存暫難以體現，對于市場而言就會呈現一個短期的供需錯配期。從本周的數據情況看，產量因利潤維持，鋼廠訂單壓力不大而呈現相對平穩的結構。下周因復產而呈現小幅增加的趨勢，整體變化情況不明顯。從庫存角度來看，廠庫因過年期間運輸停滯而出現難以擴散的情況，導致“原產地”周邊庫存造成累積。預期下周運輸恢復后，庫存會有一個外溢的過程，主要流向則以華東地區為主。因此從走勢推演與結構看，鋼廠產能不缺，剛需補庫預期在，利潤難以釋放，短期的成本支撐預期依然維持主導，在事件未改變之前，對于其價格底部起到的支撐效果就較為明顯。綜合來看，預計2月份國內熱軋板卷價格或將呈現前高后低運行趨勢為主，但波動區間不大。